通胀预期下油脂步入万元时代 
　　一、油脂期货价格猛涨，开始步入万元时代 
　　近期，国内农产品市场各个品种受到轮番炒作产生的强势接力上涨行情成为焦点，农产品的上涨范围也由年初的农副产品拓展及大宗农产品。除了大家早已耳熟能详的“蒜你狠”、“豆你玩”、“玉米疯”、“姜你军”、“糖高宗”之外，食用油价格上调成为了最新的热议话题。在我国期货市场上市的三大油脂品牌品种分别是大豆油、棕榈油、和菜籽油，这三大油脂的期货价格从今年7月初开始突飞猛进，大豆油期货价格上涨超过30%，棕榈油期货价格上涨36%，菜籽油期货价格也有23%的涨幅。其中，三者之中向来比较昂贵的菜籽油期货价格突破了10000元/吨，豆油期货价格也逼近每吨万元，向来比较低廉的棕榈油期货价格也高达8500元/左右。油脂期货涨势汹汹，不断地刷新两年多以来的新高，正在以稳健的步伐走向万元时代。 
　　二、油脂油料成本提高是食用油价格涨价的根源 
　　我国是以进口大豆进行压榨为主，进口豆油为辅。从今年7月份开始，随着进口大豆价格的不断提升，国内油厂的陈本价格开始攀升，国内豆油价格面临的成本压力加大，当前10到岸的巴西大豆完税成本为4250元/吨左右，11月到岸的美国大豆完税成本在4180元/吨左右。按11、12月进口大豆到港成本测算，进口大豆压榨利润为负，国内豆油价格需要上涨才能让企业正常开工压榨。从豆油进口来看，今年1-9月中国累计进口豆油87.36万吨，比去年同期减少50%。国家有关部门根据船期预报，预计我国第四季度豆油到港量合计为40万吨，因此今年我国豆油进口总量可能较去年减少47%，也将是自2003年以来豆油进口最少得年份。最近中国与阿根廷的豆油贸易争端已有缓解迹象，目前开始进口一些阿根廷豆油，船期为明年3-5月份。我国不断增加进口大豆和豆油来补充国内库存的做法也在某种程度上说明我国豆油消费需求十分强劲。 
　　国油脂消费量占据第二位的棕榈油则完全依靠进口。主产国印尼和马来西亚今年初受拉尼娜气候现象影响产量不佳，预计本年度难以实现增产。产量增长放缓且食用需求以及生物能源需求增加共同推动棕榈油价格攀升。今年我国棕榈油进口量同比一直低于去年水平，目前我国主要港口棕榈油库存已经从数月前的70万吨下滑至30万吨的较低水平，预计后期中国将逐渐增加棕榈油进口量来补充国内库存，从而给国际棕榈油价格带来有力的支撑。从整体上看，由于我国油脂油料对外依存度接近70%，一旦我国开始大量进口国外的油脂油料，中国需求必将再次推动国际油脂油料价格的攀升，因此现阶段我国很难以很低廉的进口成本平衡国内的高油价。 
　　三、国家调控手段多多，短期唯恐成效不大 
　　今年我国CPI逐月升高，银行存款陷入负利率的困境，市场对资本流动性及通胀预期不断增强。因此，中国央行正值日本、美国第二轮量化宽松政策出台之际突然宣布加息。这次时隔三年后的首次加息，彻底消除了投资者对中国经济“二次探底”的疑虑，同时也表明了政府的调控重心开始转向抑制通胀和资产价格，一般来说，加息可以适当收缩货币流动性，给市场带来利空影响，从市场的反应来看，本次意外加息的靴子落地后并未带来太多利空影响，反倒是政府对通胀的承认使得价格上涨变得更加理所当然，油脂价格自然不跌反涨。除此之外，国家还可以通过抛储大豆或者油脂来达到平抑价格的目的。目前，我国港口大豆库存量将近600万吨，前几年的临储库存也有约600万吨，国家完全可以通过竞价拍卖的方式对价格进行调控。不过，现在正是本年度大豆新作上市的时期，为了不伤害豆农的利益，国家不但不能抛储大豆，而且还要对大豆进行收储。根据最新的政策，黑龙江大豆收储工作或将全面展开，三等大豆收购价格3800元/吨较去年上涨60元/吨。另外，在10月20日举行的国家临时存储食用油竞价交易会上，计划销售菜籽油29.98万吨，成交率99.73%，均价9181元/吨，部分地区成交价格破万。由此可见，国家抛储的动作在一段时间内仍然难以抑制油脂市场相对偏强的格局。
　　结语： 
　　通货膨胀在中国已经是司空见惯的现象了，但中国发改委的一名未曾透露姓名的官员，不久前对媒体发表分析称：因为中央银行即便加息，也不可能有效控制目前物价上涨的石头，因此社会必须做好承受一定程度的通胀的准备。政府官员敢于承认无法控制通胀实属罕见，我们相信国家也会用各种各样的手段去缓解通货膨胀。不过正如上文中提到的，办法虽多，但并不能两全其美，效果也并不是立竿见影。因此，随着通货膨胀的预期不断增强，国内三大油脂必将进入万元时代，操作上应逢低做多油脂。（盛大期货）